来自交易信息汇总：10月29日主力资金净流出1803.1万元，散户资金净流入近3000万元。

  来自机构调查与研究要点：公司三季度毛利率同比提升6个多点，主要受益于锂电、包装及光伏胶业务改善。

  来自机构调研要点：汽车胶业务前三季度销量与收入同比增长超30%，主因新能源汽车需求量开始上涨与客户结构优化。

  来自机构调查与研究要点：负极胶P已有产能1.5万吨/年且基本满产，另有3.6万吨/年在建产能预计明年全部投产。

  10月29日主力资金净流出1803.1万元；游资资金净流出1185.96万元；散户资金净流入2989.06万元。

  公司2025年三季度毛利率同比提升6个多点，前三季度整体毛利率同比提升4个多点，主要得益于锂电用胶、包装胶及光伏胶业务的毛利率改善。锂电用胶因负极胶上量和降本成效显著，包装胶因新品上量和经营效益提升，光伏胶通过灵活采购与新品突破实现毛利改善。公司将继续优化业务结构、推进新品上量并把握原材料采购节奏，力争毛利率持续向好。

  前三季度，汽车胶业务销量与出售的收益同比增长超30%，主要驱动因素包括：新能源汽车产销高增带来的胶粘剂需求上升；客户结构优化，新增多家新能源车及乘用车、商用车头部客户批量供货；锂电负极胶P、SBR等新品实现稳定批量供应，车身结构胶技术升级适配轻量化趋势；汽车胶产能逐步释放，数字化供应链提升交付效率。

  锂电负极胶P现有产能约1.5万吨/年，目前基本满产，另有3.6万吨/年在建产能主体已完工，将逐步投产，预计2026年全部建成，属募投项目；负极胶SBR现有产能约8000吨/年，产能利用率稳步提升，扩产规划正在进行中。

  公司现有负极胶、导热胶等产品可应用于半固态电池，覆盖电芯制造、模组封装及热管理环节；在全固态电池领域正开展市场调查与研究并布局相关这类的产品研发。

  前三季度电子胶业务销量与收入同比增幅均超20%，其中消费电子、汽车电子领域增速领先。增长原因包括：下游高景气赛道需求旺盛，如消费电子迭代加快、新能源汽车高增、AI算力带动芯片封装材料需求；公司UV延迟胶、导热胶等产品技术突破，头部客户批量供货份额提升；广州新基地投产后产能释放充分，保障订单交付。

  前三季度电子用胶销量创历史上最新的记录，广州基地产能利用率约为75%，预计2025年全年维持较高水准，目前暂无电子胶产能扩建计划。

  前三季度光伏用胶销量同比增长约10%，保持与行业头部客户的稳定合作，并拓展新产品应用，维持行业龙头地位。受原材料价格低位及行业竞争影响，产品价格处于较低水平，无明显波动。随国家“反内卷”政策推进，行业竞争格局趋于改善，产能过剩逐步缓解，有利于产业链价格企稳。公司将通过灵活采购、价格传导机制及新品上量等方式持续改善光伏业务毛利率。

  四季度费用偏高问题公司已在持续优化，预计今年费用将更趋平滑。相较去年同期，业务结构优化带来毛利率持续修复，经营质量改善，且去年四季度计提了较大额光伏背板资产减值，今年该项对业绩影响将大幅降低。

  公司已于2025年7月公告未来六个月内暂不下修可转债转股价。公司市值受业绩、行业热点及政策等多重因素影响，管理层将持续提升经营质量以支持市值成长。

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